Month: noviembre 2014

Fred Wilson MBA Monday: El Balance General

Este post, The Balance Sheet, fue publicado originalmente en AVC, el blog personal de Fred Wilson, inversionista destacado de Union Square Ventures en New York en su seria MBA Mondays donde explica temas importantes para fundadores de startups. Traducido por Magma Partners.

Hoy en Lunes MBA vamos a hablar sobre el Balance General.

El balance general muestra la cantidad de capital que has acumulado en tu negocio.

Si vas a mi post sobre contabilidad, recordarás que hay dos tipos de cuentas en el plan de cuentas de una empresa; cuentas de ingresos y gastos y las cuentas de activo y pasivo. La semana pasada hablamos acerca de la declaración de pérdidas y ganancias, que es un informe de las cuentas de ingresos y gastos.

El Balance General es un informe de las cuentas de activo y pasivo. Los activos son cosas que posees en tu negocio, como dinero en efectivo, bienes de capital, y el dinero que te deben por productos y servicios que has entregado a clientes. Los pasivos son obligaciones de la empresa, como las facturas que aún tienes que pagar y dinero que has pedido prestado de un banco o inversionistas.

Aquí hay un Balance General de Google del 31/12/2009:

 

Vamos a partir desde el principio y trabajar nuestro camino hasta el final.

Primero, el dinero en efectivo es el elemento más importante en el balance general. El efectivo es el combustible de un negocio. Si te quedas sin dinero en efectivo, estás en grandes problemas a menos que haya una “estación de servicio” cercana que esté dispuesta a financiar tu negocio. Alan Shugart, fundador de Seagate y algunas otras compañías de disk drives, dijo la famosa frase “el efectivo es más importante que tu madre.” Así de importante es, y nunca te quieres meter en una situación en la que te quedes sin él.

Segundo, las inversiones a corto plazo son básicamente dinero en efectivo adicional. La mayoría de los emprendimientos no tendrán este elemento en su balance. Pero cuando eres Google y estás sentado sobre $ 24 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo, tiene sentido invertir parte de tu dinero en efectivo en “instrumentos a corto plazo”. Esperemos que para Google y sus accionistas, estas inversiones sean seguras, líquidas y estén en riesgo mínimo de pérdidas.

Lo siguiente, es “cuentas por cobrar”. Google lo llama “netos por cobrar” (net receivables) porque están netting dinero que algunos de sus socios les deben. Realmente no sé por qué lo están haciendo de esa manera. Pero para la mayoría de las empresas, este elemento se llama cuentas por cobrar y es el cantidad total de dinero que se debe a la empresa por productos y servicios que se han entregado, pero que no se han recaudado. Es el dinero que tus clientes le deben tu negocio. Si este número se crece mucho en relación a los ingresos (por ejemplo, si representa más de tres meses de los ingresos), entonces sabes que algo anda mal con el negocio. Hablaremos más sobre esto en un próximo post sobre el análisis de estados financieros.

Yo sólo voy a cubrir los grandes elementos en este balance general. Así que el siguiente a analizar es el llamado Total de Activos Actuales (Total Current Assets). Esa es la cantidad de activos que puedes convertir en dinero en efectivo relativamente rápido. A menudo se le considera una medida de la “liquidez de la empresa.”

El siguiente conjunto de activos son “activos a largo plazo” que no pueden ser convertidos en dinero en efectivo fácilmente. Mencionaré tres de ellos. Las inversiones a largo plazo son probablemente las inversiones minoritarias de Google en empresas en fase inicial y otras cosas por el estilo. El activo más importante a largo plazo es “Propiedad de planta y equipo”, que es el costo de su equipo de capital. Para las empresas en que normalmente invertimos, este número no es grande a menos de que rack sus propios servidores. Google, por supuesto, hace precisamente eso y ha gastado $ 4.8 mil millones hasta la fecha (neto de depreciación) en su “fábrica”. La depreciación es el costo anual de anotar el valor de la planta y equipo de su propiedad. Aparece como una línea en la cuenta de pérdidas y ganancias. El activo a largo plazo final que voy a mencionar es Goodwill. Este es uno difícil de explicar. Pero lo intentaré. Cuando compras un negocio, como YouTube, por más de lo que es su “valor en los libros”, debes registrar la diferencia como Goodwill. Google ha desembolsado por un de empresas, como YouTube y DoubleClick, y su Goodwill es un gran número, actualmente en $ 4.9bn. Si piensas que el valor de cualquiera de las empresas que has adquirido ha bajado, puedes cancelar parte o la totalidad de ese Goodwill. Eso creará un gran gasto de una sola vez en tu estado de pérdidas y ganancias.

Después del efectivo, creo que la sección de responsabilidad del balance general es la sección más importante. Muestra las deudas de las empresas. La otra cosa que puede sacarte del negocio, aparte de quedarte sin dinero en efectivo, es la incapacidad para pagar tus deudas. Eso se llama quiebra. Por supuesto, que quedarte sin efectivo es una de las razones por las puede que no seas capaz de pagar tus deudas. Sin embargo, muchas empresas se van a la quiebra con grandes cantidades de dinero en efectivo en sus libros. Por lo tanto, es fundamental entender las deudas de la empresa.

Los principales pasivos actuales son las cuentas por pagar y gastos acumulados. Dado que no se ve ningún gasto devengado (acumulado) en el balance general de Google, asumo que están agrupando los dos bajo cuentas por pagar. Están estrechamente relacionados, ambos representan los gastos de la empresa que aún no se han pagado. La diferencia es que las cuentas por pagar son las facturas que la empresa recibe de otras empresas. Y los gastos devengados son entradas de contabilidad que una empresa hace en anticipación a que sean facturados. Un buen ejemplo de una cuenta por pagar es una factura legal que no se ha pagado, y un buen ejemplo de un gasto devengado son beneficios para empleados que todavía no se han facturado pero que se acumulan cada mes.

Si comparas el Pasivo Circulante (current liabilities) con Activos Actuales (current assets), podrás tener una idea de qué tan apretada  está funcionando la empresa. Los activos actuales de Google son $ 29bn y sus pasivos actuales son de $ 2.7bn. Es bueno ser Google, no están preocupados. Muchas de nuestras empresas operan con estos números cercanos a la igualdad. Y están preocupados.

Los pasivos no actuales son en su mayoría deudas a largo plazo de la empresa. El monto de la deuda es muy interesante. Si es muy grande en comparación con los activos totales de la empresa, es una razón para estar preocupado. Pero es incluso más importante profundizar en los términos de la deuda a largo plazo y descifrar cuándo está por vencer y otros factores importantes. No vas a encontrar esto en el balance general, tendrás que obtener las notas de los estados financieros para hacerlo. Nuevamente, vamos a hablar más sobre esto en un futuro post sobre el análisis de los estados financieros.

La siguiente sección de la hoja de balance se llama Equity de los Accionistas. Esto incluye dos categorías de “equity”. El primero es la cantidad que los inversores de equity -desde VCs a los accionistas públicos- han invertido en el negocio. El segundo, es la cantidad de ganancias que se han retenido en la empresa durante los años. No estoy del todo seguro de cómo Google divide los dos en la hoja de balance por lo que sólo tendremos hablaremos sobre el total por ahora. El equity total de los accionistas en Google es de $ 36bn. Esto también se llama el “valor contable” de la empresa.

Lo bueno de un balance general es que se tiene que equilibrar. Los Activos Totales deben ser iguales al Pasivo Total más el Equity de los Accionistas. En el caso de Google, los activos totales son de $ 40.5bn, los pasivos totales son de $ 4.5 mil millones y si restas los pasivos de los activos, tienes $ 36bn, que es la cantidad de Equity de los Accionistas.

Vamos a hablar de estados de flujos caja la próxima semana y el hecho de que un balance general se tiene que equilibrar puede ser muy útil para analizar y proyectar el flujo de caja del negocio.

En resumen, el balance general muestra el valor de todo el capital que una empresa ha construido a lo largo de los años. Los números más importantes son el dinero en efectivo y los pasivos. Siempre presta atención a estos números. Yo casi nunca miro un estado de pérdidas y ganancias sin también mirar una hoja de balance. Realmente deberían ser considerados en conjunto, ya que son dos caras de la misma moneda.

Estado de Flujo de Caja

Este post, The Cash Flow Statement, de Fred Wilson fue originalmente publicado en su blog AVC por su serie de MBA Mondays. Puedes leer el original acá. Traducido por Magma Partners.

Esta semana en Lunes MBA vamos a hablar sobre el flujo de caja. Hace unas semanas, en mi post sobre contabilidad, dije que había tres estados contables importantes. Hemos hablado del Estado de Resultados y el Balance General. El tercero es el Estado de Flujo de Caja.

Nunca he estado muy interesado en el Estado de Flujo de Caja per se. Su forma estándar es en mi opinión un poco difícil de comprender y no creo que hace un buen trabajo en describir los diferentes aspectos del flujo de efectivo en una empresa.

Dicho esto, vamos a empezar con el concepto de flujo de caja y luego volveremos al tratamiento contable.
El flujo de caja es la cantidad de dinero en efectivo que tu negocio produce o consume en un período determinado, generalmente un mes, un trimestre o un año. Podrías pensar que es lo mismo que las ganancias de la empresa, pero eso no es correcto por un montón de razones.

Las ganancias de una empresa son la diferencia entre los ingresos y los gastos. Si los ingresos son mayores que los gastos, tu empresa está produciendo ganancias. Si los gastos son mayores que los ingresos, tu empresa está produciendo pérdidas.

Pero hay muchos ejemplos de negocios rentables que consumen efectivo. Y también hay ejemplos de empresas no rentables que producen efectivo, al menos durante un período de tiempo.

He aquí por qué?

Como expliqué en el post del Estado de Resultados, los ingresos se reconocen a medida que se ganan, no necesariamente cuando se recolectan. Y los gastos se reconocen a medida en que se incurren, no necesariamente cuando son pagados. Además, algunas de las cosas en las que puedes pensar como gastos de la empresa -como la compra de servidores-, en realidad están publicadas en el Balance General como propiedad de la empresa y luego son depreciadas (es decir, como gasto) con el tiempo.
Así que si tienes un negocio con importantes requisitos de hardware, como un negocio de hosting, por ejemplo, podrías estar generando una ganancia en papel, pero los desembolsos en efectivo que estás haciendo para comprar servidores pueden significar que tu empresa tenga flujo de caja negativo.

Otro ejemplo en el sentido contrario, sería una empresa de servicios de software donde a la empresa se le paga un año por adelantado la suscripción al software. Cobras la renta por adelantado, pero la reconoces durante el transcurso del año. Así que en el mes que se recogen los ingresos de un gran cliente, es posible que el flujo de caja sea positivo, pero el Estado de Ingresos mostrará el negocio operando con pérdidas.

El flujo de caja es muy fácil de calcular. Es la diferencia entre el saldo de caja al comienzo de cualquier período que estés midiendo y el final de dicho período. Digamos comienzas el año con $ 1mm en efectivo y terminas el año con $ 2mm en efectivo, entonces tu flujo de caja para el año es positivo por $1mm. Y si inicias el año con $ 1mm en efectivo y terminas el año sin dinero, el flujo de caja para el año es negativo por $1mm.

Pero como te puedes imaginar la versión contable del estado de flujos de caja no es tan simple. En vez de entrar en la forma estándar, que como dije no me gusta mucho, vamos a hablar de una forma más simple que te lleva al mismo lugar.

Digamos que quieres hacer un Estado de Flujos de Caja para el año pasado. Empiezas con el número de ingresos neto en tu Estado de Resultados del año. Digamos que ese número es $1mm de ingresos neto positivo.

Luego, miras tu Balance General del año anterior y el actual. Mira los Activos Circulantes (menos el efectivo) al inicio del año y los Activos Circulantes al final del año. Si han subido, digamos en $ 500.000, entonces restas esa cantidad a tu ingreso neto. La razón por la que restas el número es porque tu empresa usó algo del dinero en efectivo para aumentar sus activos actuales. Una razón típica por la que tus cuentas por cobrar subieron, es porque tus clientes están tardando más tiempo para pagar.

Luego, mira tus activos no circulantes al comienzo y al final del año. Si han subido, digamos en $ 500k, entonces también debes restar ese número de tu ingreso neto. La razón es que tu empresa utilizó un poco del dinero en efectivo para aumentar sus activos no circulantes, probablemente la propiedad, la planta y el equipo (como los servidores).

En este punto, a medio camino de este estado de flujos simplificado, tu negocio que tenía una Utilidad Neta de $1mm, no producía efectivo porque $500k iban a activos circulantes y los otros $ 500k a los activos no circulantes.

Los pasivos funcionan a la inversa. Si suben, agregas el número a los Ingresos Netos. Vamos a empezar con los Pasivos Circulantes, tales como las cuentas por pagar (dinero que debes a tus proveedores, etc). Si este número sube en $ 250k durante el transcurso del año, estás utilizando de manera efectiva a tus proveedores para financiar tu empresa. Otra razón por la que los pasivos circulantes podrían subir es si los Ingresos Diferidos subieron. Eso significaría que estás utilizando con eficacia a tus clientes para financiar tu negocio (como el ejemplo del servicio de software antes mencionado).

Luego, mira las deudas u obligaciones a largo plazo. Digamos que subieron $ 500k porque pediste prestado $ 500k del banco para adquirir los servidores que provocaron que tus activos no circulantes subieran $ 500k. Suma también esos $ 500k a los ingresos neto.

Ahora, el Estado de Flujos de Efectivo simplificado está mostrando $ 750 mil de flujo de caja positivo. Pero tenemos una sección más del Balance general que tratar: el Capital Contable (stockholders equity). Para el Capital Contable, necesitas deshacer (back out) los ingresos netos del año en curso, ya que comenzamos con eso. Una vez hecho esto, la razón principal por la que el Capital Contable subiría sería un aumento en las acciones (equity). Digamos que reuniste $1mm de capital de riesgo durante el año y por lo tanto el capital contable aumentó en $1mm. También tendrías que sumar ese $1mm a los ingresos netos.

Eso es básicamente. Comienzas con $1mm de ingresos netos, restas $ 500k del aumento de los activos circulantes, restas $ 500k del aumento de los activos no circulantes, sumas $ 250k del aumento de los pasivos circulantes, agregas $ 500k del aumento de pasivos a largo plazo y $1mm de aumento de capital contable, y obtienes un flujo de caja positivo de $ 1.75mm.

Por supuesto que querrás comprobar esto contra el saldo de efectivo al inicio y final del año para asegurarte que el efectivo aumentó por $ 1.75. Si no fuera así, entonces tienes que volver atrás y comprobar tu matemática.
Entonces, ¿por qué iba alguien querer hacer el estado de flujos por el camino largo si se puede comparar simplemente el dinero en efectivo al inicio y final del año? La respuesta es que hacer un estado de flujos detallado te dice mucho acerca de dónde estás consumiendo o produciendo efectivo. Y puedes utilizar esa información para hacer algo al respecto.

Digamos que tu flujo de efectivo es débil porque tus cuentas por cobrar son demasiado altas. Puedes contratar a una persona dedicada a colectarla. Puedes empezar a cortar los clientes que están pagando demasiado tarde. O puedes hacer una combinación de ambas. Bajar las cuentas por cobrar es una gran manera de mejorar el flujo de efectivo de una empresa.

Digamos que estás gastando un montón en el hardware para incrementar la capacidad de tu servicio web. Y está bajando tu flujo de dinero. Si eres rentable o tienes buen apoyo financiero, puedes ir a un banco y pedir prestado contra (borrow against) esos servidores. Puedes hacer coincidir los activos no circulantes a deudas u obligaciones a largo plazo para que juntos no afecten el flujo de dinero de tu empresa.

Digamos que tus pasivos circulantes disminuyeron en el último año por $ 500k. Eso es una reducción de $ 500k en tu flujo de efectivo. Tal vez estás pagando tus cuentas mucho más rápido de lo que lo hiciste cuando se inició la empresa y no tenías dinero. Puedes decirle a tu equipo de contabilidad que reduzcan la velocidad de pago de cuentas un poco. Esto podría ayudar a producir un mejor flujo de efectivo.

Estos son sólo algunos ejemplos de los tipos de cosas que puedes aprender haciendo un Estado de Flujos de Efectivo (cash flow statement). Simplemente no es suficiente mirar el Estado de Ingresos y el Balance General. Es necesario comprender la tercera pieza del rompecabezas para ver el negocio en su totalidad.

Un último punto y termino con el post de esta semana. Cuando estás haciendo proyecciones para los próximos años, animo a los equipos de gestión que proyecten en primer lugar el Estado de Ingresos, luego el Estado de Flujos de Caja y terminen con el Balance General. Puedes hacer suposiciones sobre cómo las partidas del estado de ingresos harán que las diferentes partidas del Balance General cambien (como que las cuentas por cobrar deben ser igual a los últimos tres meses de ingresos) y luego pones todo eso como un Estado de Flujos de Caja y tomas los cambios de los diversos elementos del estado de flujos de caja para construir el Balance General. Me gusta hacerlo de forma mensual. Hablaremos más sobre proyecciones las próximas semanas porque creo que este es un tema muy importante para que emprendimientos y equipos de gestión empresarial lo tengan en mente y le den vueltas.

Fred Wilson: Burn Rate en Español

Este post de Fred Wilson de Union Square Ventures fue originalmente publicado bajo del nombre Burn Rate en MBA Mondays de su blog AVC. Traducido por Magma Partners.

Los Lunes de MBA están de vuelta después de una semana de descanso. Hoy vamos a hablar de la burn rate, o la burn rate de efectivo para ser más específico.

Tu burn rate es la velocidad a la que baja tu saldo de caja. Si tenías $ 1mm en efectivo el 1 de enero, y ahora es 1 de octubre y te quedan $ 250.000, el burn rate es $ 750.000 / 9, o $ 83.333/mes. Sólo para estar perfectamente claros, los $ 750.000 en este cálculo es la cantidad de dinero que se ha ido por la puerta ($1mm menos 250.000 dólares es $ 750.000). Y 9 es el número de meses que han transcurrido (enero a septiembre son nueve meses).

Es el 1 de octubre y te quedan $ 250.000, y tu burn rate es de $ 83.333 por mes. Entonces, ¿cuántos meses de dinero en efectivo te quedan? Bueno, ahora que sabes tu burn rate, eso es fácil. Toma la cantidad de dinero que te queda ($ 250.000) y divídelo por tu velocidad de combustión ($ 83,333 / mes), y el resultado son tres meses. Al final del año, te vas a habrás quedado sin dinero.

Ese es el punto de saber cuál es tu burn rate. Si tuvieras fondos ilimitados, el burn rate sería un número irrelevante. Pero nunca he visto una empresa con dinero ilimitado. Así que emprendedores, CEO’s, y CFO’s deben saber siempre cuánto dinero en efectivo tienen, y si están quemando efectivo deben saber la velocidad a la que su saldo de caja (cash balance) está bajando. Y, por supuesto, deben saber la fecha en que se les acabará el efectivo.

Si tu empresa es altamente rentable y está escupiendo efectivo (como Apple), entonces todo este asunto no es tan importante. Pero las empresas pueden pasar de ganancias a pérdidas muy rápidamente, a causa de una mala economía o una transición del ciclo del producto o alguna otra mala fortuna. Y cuando esto sucede, la burn rate puede llegar a ser muy importante muy rápidamente. Así que tener un sentido del balance de efectivo y la estructura de gastos es siempre una buena idea.

El cálculo del burn rate mostrada arriba es lo que yo llamo el ” método de la parte posterior del sobre”. Puedes hacerlo en una reunión de la junta, una reunión de pitch, o en un coche conduciendo por la autopista (cosa que hice el martes pasado), siempre y cuando tengas dos fechas en el tiempo y el saldo de caja en ambas fechas (suponiendo que no ha habido una financiación en medio).

Pero hay una forma más sofisticada de calcular el burn rate. Mira tus gastos mensuales en tu estado ingresos. Súmalos, y luego mira cualquier desembolso de dinero en efectivo para gastos de capital u otros usos regulares de dinero en efectivo en el balance general y estado de flujos de efectivo. Suma todos estos desembolsos de efectivo mensuales. Esta es el burn rate bruta” (“gross burn rate”). Entonces te fijas en los ingresos, o incluso mejor, en los recibos de dinero de los ingresos. Incluye todo el efectivo entrante que estás seguro que puede contar todos los meses. Resta esto de el burn rate bruta y tienes el burn rate neta. Esta debe ser la cantidad de dinero que tu negocio está quemando cada mes.

Cada vez que tengo una versión de este cálculo más sofisticada, hago una comprobación con el método de la “parte posterior del sobre”, sólo para asegurarme de que están en el mismo estadio. Si un CFO reporta a la junta que la empresa tiene una velocidad de combustión neta de $ 100,000/mes, pero que el saldo de caja ha bajado $ 1mm en los últimos cinco meses, es una señal de que algo no está bien. Y entonces tienes que cavar más profundo.

Al hacer estas “inmersiones más profundas” a menudo te encuentras con “gastos de una vez”. “Bueno, tuvimos que desembolsar un enorme depósito en febrero que fue un gran éxito para sacar provecho” o “nuestros honorarios legales del contrato con IBM fueron un gran golpe a la caja en junio”. Pero mi opinión, si una empresa tiene grandes “gastos de una vez” cada un mes o dos, en realidad no son de una vez. El cálculo del burn rate necesita una provisión por este tipo de cosas.

Las burn rate puede cambian con bastante rapidez. Si los ingresos están aumentando más rápido que los gastos consistentemente mes a mes, la velocidad de combustión va a bajar. Y por una buena razón – la empresa se encuentra cada vez más cerca de hacer dinero, que es de lo que todo esto se trata al final del día. Las burn rates también pueden ir en la otra dirección si los gastos están aumentando más rápido que los ingresos, o si no hay ingresos. Los cálculos de el burn rate deben tener en cuenta el hecho de que estas no son constantes. Si tu burn rate está subiendo, desde $ 83.333 por mes a $ 100.000, entonces los $ 250,000 que te quedan no van a durar tres meses. Sólo podrían durar 2 1/2 meses. Asumir una burn rate constante puede ser muy peligroso. Siempre ten en cuenta si tu velocidad de combustión va subiendo o bajando y incluye este hecho en tu análisis.

La mayoría de los emprendimientos queman dinero durante un tiempo. Algunos durante un tiempo muy corto. Pero muchos otros durante un período más largo. Durante ese período de consumo de efectivo, es critico mantener una estrecha vigilancia sobre el saldo de caja (cash balance), la velocidad de combustión y fecha para cobrar (cash out date). Te dirá cuando necesitas recaudar dinero nuevamente (por lo menos seis meses antes de que te quede sin dinero en efectivo, por favor!). Y te dirá cuánto estás invirtiendo mensualmente en tu empresa. Estos son números importantes que debes saber, para interiorizarlos y poder operar con ellos.

Fred Wilson MBA Monday: Estado de Perdidas y Ganancias

Este post de Fred Wilson fue originalmente publicado como The Profit and Loss Statement en su blog AVC. Traducido por Magma Partners.

Hoy en Lunes MBA vamos a hablar de una de las cosas más importantes en los negocios, el Estado de Resultados –pérdidas y ganancias- (también conocido como el P&L).

Siguiendo con el post de contabilidad de la semana pasada, hay dos tipos de entradas contables; las que describen el dinero que entra y sale de tu empresa, y el dinero que es contenido en ella. El estado de resultados trata con la primera categoría.

El estado de pérdidas y ganancias es un informe de los cambios en los ingresos y gastos durante un período de tiempo determinado. Los períodos de tiempo más comunes son los meses, trimestres y años, aunque se puede producir un reporte para cualquier período.

Aquí está el estado de pérdidas y ganancias de los últimos cuatro años de Google. Lo conseguí de su informe anual (10k). Sé que es demasiado pequeño para leer, pero si haces clic en la imagen, se cargará mucho más grande en una nueva pestaña.

Lo fundamental en los estados de pérdidas y ganancias es el ingreso (es por esto que se oye a menudo que se refieren a los ingresos como “la primera línea”). El ingreso es la cantidad de dinero total que has ganado en tu empresa durante un período determinado de tiempo. NO es la cantidad total de efectivo que entra a tu empresa. El dinero puede entrar por una variedad de razones, como financiamientos, pagos anticipados de los servicios que se prestarán en el futuro o pagos de facturas enviadas hace meses.

Hay un concepto muy importante, pero muy técnico, llamado reconocimiento de ingresos. El reconocimiento de ingresos determina la cantidad de ingresos que vas a poner en tus estados contables en un período de tiempo específico. Para un emprendimiento, el reconocimiento de ingresos normalmente no es difícil. Si vendes algo, tu ingreso es el precio al que se vende el artículo y se reconoce dentro del período en que se vendió el artículo. Si vendes publicidad, los ingresos son el precio al que se vende la publicidad y se reconoce durante el periodo en que la publicidad realmente corrió en tu medio. Y si proporcionas un servicio de suscripción, tus ingresos serán el importe de la cuota que se proporcionó durante el período.

Esto nos lleva a otro concepto importante que se llama “contabilidad en valores devengados” (accrual accounting). Cuando muchas personas comienzan a mantener los libros, sólo registran efectivo recibido por servicios prestados como ingresos y registran las facturas que pagan como gastos. Esto se llama “contabilidad de caja” y es la forma en que la mayoría de nosotros mantenemos nuestros libros personales y registros. Pero una empresa no debería mantener los libros de esta manera. Se supone que debe utilizar el concepto de contabilidad en valores devengados.

Digamos que contratas a un desarrollador para construir tu aplicación para iPhone. Tu trato con él es que le pagarás $ 30.000 y le toma tres meses construirla. Al final de los tres meses le pagas los $ 30.000. En la contabilidad de caja, registrarías un gasto de $ 30.000 en el tercer mes, sin embargo, en la contabilidad en valores devengados, cada mes marcarías un gasto de $ 10.000 y como todavía no le estás pagando, cargas los $10.000 cada mes en una cuenta de balance llamada Gastos Acumulados. Luego, cuando pagas la factura, no tocas el estado de pérdidas y ganancias, sino que es simplemente una entrada en el balance general que reduce el efectivo y los Gastos Acumulados en $ 30,000.

El punto de la contabilidad en valores devengados es hacer coincidir perfectamente los ingresos y gastos para el período de tiempo en que realmente suceden, no cuando los pagos son realizados o recibidos.

Con esto en mente, echemos un vistazo a la segunda parte del estado de pérdidas y ganancias, la sección de gastos. En el estado de resultados de Google que está arriba, los gastos se desglosan en varias categorías: los costo de ingresos; investigación y desarrollo; ventas y marketing; y general y administración. Te habrás dado cuenta que en el 2005, hubo también una contribución a la Fundación Google, pero eso sólo sucedió una vez.

La presentación que Google utiliza es bastante común. Una diferencia que verás a menudo es el costo de los ingresos sobre los ingresos y el cálculo de los ingresos menos el costo de dichos ingresos, que se llama el margen bruto. Prefiero que el margen bruto se desglose, ya que es un número muy importante. Algunas empresas tienen costos muy altos de ingresos y márgenes brutos muy bajos. El ejemplo sería un minorista, particularmente un minorista de bajo precio, los márgenes brutos de un minorista de descuento podrían ser tan bajos como 25%.

El margen bruto de Google en el 2009 fue de aproximadamente $ 14.9bn (ingresos de $ 23.7bn menos el costo de los ingresos, $ 8.8bn). La manera en que generalmente el margen bruto es mostrado es como un porcentaje de los ingresos, por lo que en el 2009 el margen bruto de Google fue de 63% (14.9bn dividido por 23,7). Prefiero invertir en negocios de alto margen bruto debido a que tienen una gran cantidad de dinero restante después de hacer una venta para pagar los otros gastos del negocio, proporcionando de este modo recursos para hacer crecer el negocio sin necesidad de más financiamiento. También es mucho más fácil conseguir que un negocio de alto del margen bruto sea rentable.

La otra razón para desglosar el “costo de ingresos” (cost of revenues) es que probablemente aumentará con los ingresos, mientras que los otros gastos puede que no. Los sobrecostos (“overheads”) son aquellos costos en los que hay que incurrir incluso cuando no hay ingresos, también se conocen como los “costos fijos” de la empresa. Sin embargo, en un emprendimiento casi nunca son fijos. Estos gastos, en el esquema de categorización de Google, son I+D, ventas y marketing, y general/admin. En términos simples, son los costos de la elaboración del producto, de venderlo y del funcionamiento de la empresa.

La línea más interesante para mí en el estado de pérdidas y ganancias es la siguiente, “Ingresos de operaciones”. El ingreso de operaciones es igual a los ingresos menos los gastos. Si los “ingresos de operaciones” son un número positivo, entonces tu negocio base es rentable. Si es un número negativo, estás perdiendo dinero. Este es un número crítico porque si estás haciendo dinero, puedes hacer crecer tu negocio sin necesidad de la ayuda de nadie. Tu negocio es sostenible. Si no estás haciendo dinero, tendrás que financiar tu empresa de alguna manera para mantenerlo en marcha. Tu negocio es insostenible por su propia cuenta.

Los artículos de línea después de “Ingresos de operaciones” son los gastos adicionales que no están directamente relacionados con tu actividad principal. Incluyen los ingresos por intereses (de tus saldos de efectivo), los gastos por intereses (de cualquier deuda que la empresa tiene), y los impuestos adeudados (federales, estatales, locales, y posiblemente internacionales). Estos gastos son importantes porque son los costos reales del negocio. Pero yo no le presto tanta atención porque los ingresos por intereses y gastos se pueden cambiar realizando cambios en el balance general y los impuestos por lo general sólo se pagan cuando un negocio es rentable. Al deducir el interés y los impuestos de ingresos de operaciones, se llega a la cifra final en el estado de resultados, llamado Ingreso Neto.

Empecé este post diciendo que el estado de pérdidas y ganancias es “una de las cosas más importantes en los negocios.” Y estoy hablando en serio. Cada negocio tiene que mirar su estado de resultados regularmente y soy un gran fan de compartirlo con toda la empresa. Se trata de una sencilla instantánea de la salud de una empresa.

Me gusta mirar al “estado de cuenta trended” por encima de todo. El estado de pérdidas y ganancias de Google que mostré anteriormente es un “estado de cuenta trended” que muestra las tendencias en ingresos, gastos y ganancias durante más de cinco años. Para emprendimientos prefiero mirar uno de las declaraciones mensuales, por lo general durante un período de doce meses. Esa presentación muestra cómo los ingresos están aumentando (ojalá) y cómo los gastos van en aumento (ojalá menos que los ingresos). El estado de cuenta trended mensual mostrado es una gran manera de mirar un negocio y ver lo que está pasando económicamente.

Voy a terminar este post con un guiño a todos los que comentaron la semana pasada que los números no te dicen todo acerca de un negocio. Esto es muy cierto. Un estado de pérdidas y ganancias sólo puede decirte ciertas cosas acerca de una empresa. No te va a decir si el producto es bueno y está mejorando, ni cómo está la moral de la empresa. Tampoco te dirá si el equipo de gestión está ejecutando bien, ni si la empresa tiene la estrategia correcta a largo plazo. En realidad, te dirá todo esto pero después de que sea demasiado tarde para hacer nada al respecto. Así que tan importante como el estado de resultados es, es sólo un punto de datos que puedes utilizar en el análisis de una empresa. Es un buen lugar para empezar. Pero tienes que ir más allá de los números si quieres realmente saber lo que está pasando.

Oportunidad: Estamos buscando personas que quieren ayudarnos a cambiar Chile!

En Magma Partners trabajamos realmente codo a codo con las empresas en las que invertimos y es por esto que estamos buscando a las mejores personas para sumarse a las compañías de nuestro portfolio. Ya hemos invertido en 11 compañías y la mayoría está buscando gente motivada, inteligente y emprendedora para incorporarse a sus equipos que buscan cambiar Chile.

Si realmente quieres ser parte de algo interesante y entretenido, donde vas a tener que trabajar duro y para resolver problemas grandes y tener un alto impacto, deberías postular a alguna de las vacantes. Es importante mencionar que aunque las compañías han tenido financiamiento, aún no están en condiciones de pagar sueldos de mercado, pero todas tienen incentivos aún mejores que solo un cheque a final del mes con programas de incentivo en paquetes accionarios y/o comisiones que en el corto plazo serán aun mejores que un buen sueldo fijo.

Pero ojo, estos son trabajos para personas que de verdad quieren cambiar el status quo, que no tienen miedo al fracaso y entienden el riesgo de trabajar en un emprendimiento. Si tienes lo que se necesita y buscas un trabajo en donde tener un impacto real, este es el momento y el lugar.

1. Emprendedor en Residencia

Un emprendedor en residencia es un concepto que tienen la gran mayoría de los fondos de inversión de emprendimiento en Estados Unidos. La idea es que un emprendedor que se encuentra entre proyectos respecto de si mismo, puede acceder y ver los mejores proyectos del ecosistema, ayudar a los que ya tienen financiamiento y buscar ideas propias. Luego de 6-9 meses, el emprendedor en residencia puede sumarse a una compañía del portafolio o puede lanzar algo propio con el backing del fondo de inversión.

Magma Partners busca un emprendedor en residencia que pueda ser un aporte en mentoría y trabajos operacionales con las compañías del portfolio. También ayudar en conocer más emprendedores y hacer el primer filtro de compañías nuevas. La persona ideal es alguien que haya emprendido antes, idealmente con algún éxito y que se encuentre entre proyectos y/o buscando su nuevo camino.

2. Ejecutivo de ventas

Una compañía que esta creciendo muy rápido necesita alguien que puede vender su producto/servicio de manera profesional y masiva. Muchas de las compañias de nuestro portfolio requieren personas expertas en ventas para hacer crecer su negocios de manera aún más exponencial.

3. Emprendedor con experiencia del lado de negocios

Dos de nuestras compañías tienen equipos tecnológicos de primer nivel. Han crecido mucho y hoy tienen ventas que los mantienen operativos y creciendo orgánicamente. Para poder dar un salto cuantico necesitan de un area comercial hecha y derecha con un profesional de los negocios a cargo de esta. Buscamos personas que tengan algún pasado en el mundo del emprendimiento, ya se propio o trabajando para otros y que sea capaz de diseñar y un área comercial y liderar un equipo de ventas.

4. Ejecutivo de cuentas

Una compañía relacionada con el mundo de las propiedades necesita alguien que puede administrar visitas a departamentos, contactar con extranjeros que quieren arrendar o comprar propiedades y coordinar visitas. La persona ideal debe ser muy organizada, hablar inglés y español fluido y estar dispuesto de trabajar fuera de la oficina 25% del tiempo.

Si estás interesado, mándanos un mail con la posición en que estas interesado con tu CY y un párafo diciendo porque eres la persona perfecta sumarse al equipo. info at magmapartners . com.

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